經濟附加值模型構建高收益股票投資組合

經濟附加值股票關鍵指標

經濟附加值股票（EVA）是評估公司的財務績效和創造價值能力的重要指標，它衡量公司在扣除所有資本成本後，產生的經濟利潤。《經濟學人》將經濟附加值股票形容為「衡量一家公司績效的黃金標準」。

複盤EVA指標的起源

EVA的概念最早是由喬爾·格雷諾於1989年提出的。格雷諾認為，傳統的會計衡量指標，例如淨利潤，無法充分反映公司的經濟績效。傳統指標沒有考慮資本成本，導致可能過高或過低估計公司的獲利能力。

量化EVA指標

EVA是公司當年淨營運利潤（NOPAT），減去其投資資本（IC）的資本成本（WACC），所產生的超額利潤。計算公式如下：

EVA = NOPAT - (WACC x IC)

其中：

* NOPAT = 息稅前折舊攤銷前利潤（EBITDA） - 所得稅

* WACC = 加權平均資本成本

* IC = 股東權益 + 有息負債

解讀EVA指標

正面的EVA值表示公司產生了經濟利潤，即創造了價值。負面的EVA值表示公司破壞了價值。EVA是一個絕對指標，而非相對指標，因此可以跨產業和跨時間比較不同公司的績效。

應用EVA指標

經濟附加值股票被廣泛用於評估企業的價值創造能力，投資决策，績效管理，以及制定獎金機制。對於投資者來說，經濟附加值股票可以幫助他們找出那些能夠持續創造價值的公司。對於企業管理者來說，經濟附加值股票可以幫助他們評估公司策略的有效性，並制定措施來提高績效。

EVA與傳統指標的差異

經濟附加值股票與傳統指標（如淨利潤、每股收益）有以下幾個主要差異：

* EVA考慮了資本成本，而傳統指標沒有。

* EVA是絕對指標，而傳統指標是相對指標。

* EVA是面向未來的指標，而傳統指標是面向過去的指標。

影響EVA指標的因素

影響經濟附加值股票的因素包括：

* 淨營運利潤

* 資本成本

* 投資資本

EVA指標的優點

經濟附加值股票被認為有以下優點：

* 專注於價值創造

* 考慮資本成本

* 促進長期決策

* 面向未來

* 簡化獎金機制

* 絕對指標

EVA指標的局限性

經濟附加值股票也存在一些局限性，包括：

* 依賴於會計數據

* 審計準則可能影響數據品質

* 資本成本難以估計

* 可能導致EVA結果有偏差

* 可能受操縱

* 企業可能採取措施提高EVA而不創造實際價值

結論

經濟附加值股票是衡量企業價值創造能力的重要指標。它可以幫助投資者做出明智的投資決策，並幫助企業管理者提高績效。然而，在使用EVA時也應注意其局限性。