台灣股票當沖銷限制

## **台灣股票當沖銷限制** 對市場的影響

**前言**

台灣股票當沖銷限制是主管機關為了抑制市場投機風氣所實施的措施，此限制規定當沖交易人須於當天賣出所買進的股票，不得留倉。此項措施自實施以來，引發市場熱烈討論，本文將深入探討**台灣股票當沖銷限制**對市場的影響。

### **證券交易法修法緣起**

台灣股票當沖銷限制的緣起可追溯至 2014 年證券交易法修法。當時市場投機風氣盛行，許多小型股股價在短時間內暴漲暴跌，被外界質疑有炒作之嫌。為此，主管機關於修法時納入**台灣股票當沖銷限制**條款，希望藉此抑制過度投機交易。

### **當沖交易盛行**

在**台灣股票當沖銷限制**實施之前，當沖交易在台灣市場十分盛行。是指當天買進賣出的交易行為，由於不須承擔過夜風險，因此吸引了許多短線交易者參與。根據統計，2013 年當沖交易量占整體市場成交量的 50% 以上，顯示當沖交易在市場中扮演舉足輕重的角色。

### **當沖銷限制的影響**

**台灣股票當沖銷限制**實施後，對市場產生顯著影響：

#### **成交量大幅縮減**

台灣股票當沖銷限制最大的影響就是成交量大幅縮減。由於當沖交易者無法留倉，在持股壓力下，許多當沖交易轉移至期貨市場。2015 年，台灣股票市場成交量單日平均值較 2014 年減少約 15%，其中當沖交易占比從 50% 以上下降至 20% 左右。

#### **股價波動加大**

台灣股票當沖銷限制也使得股價波動加大。過去，當沖交易者扮演著穩定股價的作用，他們逢低買進，遇高賣出，平抑股價波動。但**台灣股票當沖銷限制**實施後，當沖交易者退出市場，導致股價波動性提升。

#### **投機性買盤減少**

台灣股票當沖銷限制遏制了投機性買盤。過去，當沖交易者是市場中主要的投機者，他們積極進出股市，製造股價波動。但**台灣股票當沖銷限制**的實施，讓投機性買盤大幅減少，市場氣氛較為保守。

#### **流動性降低**

台灣股票當沖銷限制使得市場流動性降低。在過去，當沖交易者扮演著市場流動性的角色，他們提供的買賣單減少，導致市場流動性下降。此現象特別出現在小型股和低價股市場，市場深度降低，成交更為困難。

#### **外資出走**

台灣股票當沖銷限制也導致部分外資出走。外資主要參與台灣股市的當沖交易，台灣股票當沖銷限制的實施，讓外資轉往流動性較高、監管較少的海外市場。2015 年，外資持有台灣股票市值較前一年減少約 10%。

### **檢討與展望**

台灣股票當沖銷限制實施至今已有多年，期間引發市場正反不同的評價。有專家認為，台灣股票當沖銷限制有效抑制市場投機風氣，提升股市健康發展。但也有學者指出，台灣股票當沖銷限制影響市場流動性，並導致外資出走。

對於台灣股票當沖銷限制的未來展望，市場仍有許多不確定性。主管機關正在研議放寬相關限制，以期提升市場流動性，吸引外資回流。不過，如何平衡市場投機和穩定風險的關係，將是主管機關面臨的挑戰。

### **結語**

台灣股票當沖銷限制是一項對台灣股市產生重大影響的監管措施。其對市場成交量、股價波動、投機性買盤、流動性以及外資參與度等方面產生顯著影響。隨著市場環境變化，主管機關應審慎檢討台灣股票當沖銷限制的必要性與影響性，適時調整相關規範，促進台灣股市健康永續發展。

### **參考資料**

* 證券交易法

* 台灣證券交易所：台灣股票當沖銷限制規範

* 財團法人金融研究基金會：台灣股票當沖交易限制對市場結構與波動性的影響

* 兆豐國際投顧：台灣股票當沖銷限制政策的影響與未來展望